良好的投机是一次投资，不良投资就是一次投

良好的投机是一次投资，不良投资就是一次投机

资本运作，是中国大陆企业界创造的概念，指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运作，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。资本运作本身没有“好”和“坏”的根本区别，要看所掌握的“度”和要达到的“目的”。

恒大必须走出一条适合自己特色的国际化道路，在国际资本市场充分地历练自身，充分地吸取国外先进的管理经验和争取强大的资金支持。

——许家印谈资本运作

金融界流行着一句话：良好的投机是一次投资，不良投资就是一次投机。许家印认为，在企业资本运作的过程中，不仅要有明确的战略目的，更要在实际cao作过程中把握好“度”，否则将会导致难以估量的后果。如果为了目的，不择手段，没掌握好“度”，必将走向失败。

作为资金密集型的房地产企业，融资一直都是内地房企的头等难题，而通过香港上市则是内地房企连通整个国际资本市场的最佳途径。同样，上市对于恒大有着难以想象的益处，除了能够解决融资困难这一难题，还能大幅度提升恒大的知名度和社会形象。早在2006年，许家印就开始为在香港上市做准备，为了达到上市认证，许家印大举借债，储备大量土地，并在2008年3月成为拥有土地储备量最多的房地产企业，成为名副其实的“内地第一地主”。

与此同时，许家印开始了恒大的第一次ipo。一旦这次公开招股成功，恒大的市场估值将高达1200亿元至1300亿元，一时间，许家印将要成为内地新首富的消息甚嚣尘上。

可这一次许家印没有以往幸运，2008年全球金融危机波及亚洲金融市场，连全美第五大投行贝尔斯登也关门倒闭，许家印的第一次ipo未获得任何投资者的认购。

上市失败时，恒大的负债率已经接近100％，许家印和恒大面临破产的危险。然而，一向坚持向前的许家印不会这样服输，他通过私人关系从中国香港、美国、科威特等资本市场筹集到5亿多美元的外资，帮助恒大度过了最艰难的时期。

不少人认为这是许家印的一次豪赌，甚至有人把许家印叫作赌徒。的确，许家印在恒大负债累累的情况下，继续筹集外资非常冒险，可是局外人并不知道，他心中完全能把握这个“度”，也就是说，

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